lunes, 22 de septiembre de 2014

Los fondos de inversión

Por ponernos en antecedentes, hace unos años, el poder acudir a un experto asesor financiero en busca de una gestión y una diversificación del patrimonio era algo al alcance de pocos, principalmente, clientes de banca privada y grandes fortunas. Pero con el paso del tiempo, y gracias a los fondos de inversión, hoy en día el acceso a los diferentes mercados internacionales y a los diferentes activos está al alcance de todos. Al aumentar la cultura financiera, los inversores han ido aumentado su grado de exigencia respecto a quien gestiona e invierte su dinero, significando todo ello el auge de la industria de los fondos de inversión.


En mi humilde opinión, son el vehículo ideal de inversión para el inversor no profesional y para el ahorrador tradicional, se delega la gestión en especialistas, y no se cae en el error de comprar acciones u otros activos por cuenta propia sin los conocimientos adecuados, causa de tantas y tantas diluciones patrimoniales, ni tampoco en el de obtener rentabilidades inferiores al creciente coste de la vida, que realmente es un ejercicio de descapitalización lento pero seguro. Con un asesoramiento mínimo que suele prestar la entidad a través de la cual compremos las participaciones de nuestros fondos, podremos construir una cartera diversificada y adecuada a nuestro perfil de riesgo y expectativas de rentabilidad.

Mi consejo es que busquéis el mejor fondo al que podáis acceder, en base a calificaciones y ratings. Una página sumamente interesante y que desde hace tiempo está incluida en el blog en links de interés, es www.morningstar.es. En ella tenéis mucha más información de la que yo puedo facilitar en el blog, análisis, ratings, recomendaciones...  Simplemente buscar el fondo y la categoría que os interese y encontrar a la entidad que lo comercialice, no os liguéis a la entidad con la que operéis normalmente si solo os ofrece fondos propios, las diferencias en comisiones y en rentabilidad son considerables, merece la pena abrir una cuenta en otra entidad si nos ofrece lo que queremos. Gestoras internacionales de renombre son JPMorgan, Invesco, Franklin Templeton, Fidelity, Robeco, Aberdeem, Threadneedle, Goldman Sachs, BNY Mellon, Nordea, M&G, Pictet, Amundi, BlackRock… buscar lo mejor para vuestro dinero sin miramientos ni vinculaciones de ningún tipo, no sé si me explico.

Concepto

Un fondo de inversión (FI) es una institución de inversión colectiva, donde una gestora se encarga de administrar las carteras constituidas por las aportaciones de los partícipes. Mediante estas aportaciones, la gestora adquiere posteriormente activos financieros, ya sea renta variable, renta fija, otros fondos de inversión, derivados, o pertenecientes a otros mercados.

Estas instituciones de inversión tratan de captar el patrimonio de inversores para constituir una cartera gestionable por profesionales, dar liquidez a la hora de operar con el fondo, y lograr mejores precios que un particular en la operativa con activos financieros. La administración y la gestión del fondo corre a cargo de un depositario y de una gestora, y el inversor, denominado participe, lo que hace es adquirir participaciones del fondo a un precio que se llama valor liquidativo, tanto a efectos de suscripción, compra, como de reembolso, venta. Dicho valor liquidativo se fija, en principio, diariamente.  Los fondos de inversión emiten información periódica con todos los aspectos relevantes de interés, son un producto transparente y líquido.


Ventajas

-Liquidez: en los fondos de inversión se puede entrar y salir con gran facilidad, no en el mismo día porque el valor liquidativo se calcula al final del día, y en teoría se debe aplicar a la compra o venta de participaciones ese valor o dependiendo de la hora de la orden y de los horarios de mercado, el del primer día hábil siguiente. En cualquier caso, en supuesto de reembolso, en un plazo de pocos días, normalmente tres, se tiene disponible el capital invertido. No hay por lo tanto ni plazos, ni fechas específicas, ni ventanas de liquidez, ni nada, el fondo de inversión es líquido.
-Diversificación: si contamos con un patrimonio por ejemplo, de 1000 €, nos va a ser muy difícil, o directamente imposible, adquirir una cartera variada de acciones. Con el fondo de inversión no tenemos ese problema, la gestora adquirirá por nosotros los activos que considere oportunos, a mejores precios de los que podríamos conseguir y con menores costes.  Igual ocurre con el resto de activos financieros, la esencia del fondo es la diversificación y la gestión conjunta de capitales de inversores, a cambio de unas comisiones delegamos la gestión de nuestro capital, y tenemos acceso a mercados y activos que de otro modo nos sería imposible acceder.
La diversificación es fundamental para la adecuada revalorización de un patrimonio, consistiendo en la adecuada distribución por productos, combinando seguridad y rentabilidad, y temporalmente, para que los vencimientos de las distintas inversiones no coincidan en la misma fecha. Está demostrado a lo largo del tiempo, que una cartera con una adecuada diversificación, se comporta mejor que una muy concentrada, independientemente de que en esta última los activos sean más conservadores. La diversificación por regla general reduce la volatilidad y aumenta la rentabilidad de la cartera, ya que cuanto más distintos sean los mercados en los que se invierta, menores serán los riesgos de estar a merced de un solo ciclo económico.
-Gestión profesional: si bien es recomendable tener unos conocimientos mínimos sobre los mercados, el partícipe de un fondo delega en un equipo gestor con alta cualificación y amplia experiencia, la selección de activos, la gestión de las carteras del fondo, y la gestión del riesgo mediante sofisticados instrumentos para proteger el fondo de inversión de los vaivenes del mercado.
-Menores comisiones: al operar en mercados internacionales, un particular debe asumir unas elevadas comisiones, que son bastante reducidas en el caso de los fondos de inversión. Las comisiones de gestión suelen ser bastante reducidas.
-Fiscalidad: los fondos de inversión solo tributan en el momento en que se produce la venta o el reembolso de participaciones, no cuando hacemos un traspaso entre fondos. Es decir, podemos diferir el pago de impuestos a nuestra conveniencia mientras no rescatemos nuestra inversión. Si se genera una plusvalía en un período superior a un año, se integrará en la base imponible del ahorro y tributará según la tarifa del ahorro aplicable en el territorio de residencia habitual del contribuyente, a nivel estatal partimos de un 21% sobre dicha plusvalía si está no sobrepasa los 6000 €, 25% si no sobrepasa los 24000 €, y a partir de ahí el 27%.
Las ganancias generadas en un periodo igual o inferior a un año se integrarán en la base imponible general y tributarán al tipo resultante de considerar la escala estatal de gravamen general más la escala que corresponda en función de la comunidad autónoma de residencia habitual del contribuyente ( en 2013 varían entre un 24,35% y un 56% en territorio común, y entre un 12% y un 49% en territorios forales)


Tipos de fondos de inversión

-Fondos monetarios
Se caracterizan por la ausencia de exposición a renta variable, riesgo de divisa y materias primas. Deben aceptar suscripciones y reembolsos de participaciones diariamente. Tienen por objetivo mantener el principal y obtener una rentabilidad acorde con los tipos del mercado monetario. En función de la duración media y del vencimiento medio de la cartera del fondo, podremos encontrar fondos monetarios a corto plazo o fondos monetarios a largo plazo.
-Fondos de renta fija
Se caracterizan por la ausencia total de exposición a renta variable. Pueden ser renta fija euro o renta fija internacional, según la exposición al riesgo divisa.
-Fondos de renta variable
Tienen una exposición mínima del 75% en renta variable. Pueden ser renta variable euro o renta variable internacional, según la exposición al riesgo divisa.
-Fondos mixtos
 En este grupo podrá encontrar fondos de renta fija mixta, con una exposición a renta variable inferior al 30%, o fondos de renta variable mixta, con una exposición a renta variable inferior al 75% y superior al 30%. En general, cuanto mayor sea el porcentaje invertido en renta variable, mayores serán el riesgo y la rentabilidad potenciales.
-Fondos de gestión pasiva
Su política de inversión consiste en replicar o reproducir un índice bursátil o financiero. En esta categoría se incluyen los fondos con un objetivo concreto de rentabilidad no garantizado y los fondos cotizados.
-Fondos total o parcialmente garantizados 
En función de si aseguran o no la totalidad de la inversión inicial. A su vez, dentro de los fondos totalmente garantizados podremos encontrar  fondos que aseguran un rendimiento fijo y fondos que ofrecen la posibilidad de obtener un rendimiento vinculado a la evolución de un instrumento de renta variable, divisa o cualquier otro activo.
-Fondos de retorno absoluto 
Persiguen un objetivo de gestión, no garantizado, de rentabilidad y riesgo.
-Fondos globales
Son fondos cuya política de inversión no encaja en ninguna de las variantes anteriores.
-Fondos de inversión inmobiliaria (FII)
Invierten en distintos tipos de inmuebles, para su explotación en alquiler. Por tanto, obtienen sus rendimientos tanto de las rentas que obtienen por alquilar los inmuebles como por evolución de los precios. Cuando revisten forma societaria se denominan Sociedades de Inversión Inmobiliaria (SII).
-Sociedades de inversión mobiliaria (SICAV)
Las Sociedades de inversión mobiliaria (SICAV) son sociedades anónimas y los ahorradores que aportan su dinero se convierten en accionistas. Las acciones de las SICAV pueden negociarse en bolsas de valores o se puede invertir en ellas mediante un procedimiento similar a la suscripción y reembolso de fondos de inversión.  Suelen considerarse un vehículo de inversión de banca privada, orientadas a grandes patrimonios.
-Fondos cotizados
Los fondos cotizados, también conocidos como ETF por sus siglas en inglés (“exchange traded funds”), son aquellos cuyas participaciones se negocian en bolsas de valores igual que si se tratara de acciones de alguna empresa. Su política de inversión consiste en replicar la evolución de algún índice bursátil o financiero.
-Fondos de inversión libre
Los fondos de inversión libre (FIL), o “hedge funds” tienen alto nivel de riesgo, poca transparencia y reducida liquidez, por lo que se dirigen principalmente a inversores institucionales y grandes patrimonios. Los fondos de inversión libre también se conocen como fondos de inversión alternativa o “hedge funds”.  No están sujetos a las restricciones de inversión establecidas para la mayor parte de los fondos. Pueden invertir en cualquier tipo de activo financiero, seguir la estratega de inversión que consideren más apropiada y endeudarse hasta cinco veces el valor de su activo. Esto implica un nivel de riesgo superior al de otros productos de inversión colectiva.
-Fondos de fondos de inversión libre
Los fondos de fondos de inversión libre (FFIL) invierten mayoritariamente en fondos de inversión alternativa o “hedge funds”, por lo que también se conocen como “fondos de hedge funds”.
A diferencia de los fondos de inversión libre, los fondos de fondos de inversión libre están concebidos como producto adecuado para el inversor particular. En principio, la selección y seguimiento de los “hedge funds” por parte de una gestora, unidos a la diversificación, permiten un mayor control de los riesgos existentes que en todo caso deberán ser debidamente destacados tanto en la publicidad como en el folleto del fondo.  Los inversores deberán dejar constancia por escrito de su conocimiento sobre los riesgos asociados a este tipo de fondos.

8 comentarios:

  1. Para un perfil moderado que tres fondos recomendarias, habia pensado en fondos mixtos, como lo ves?

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    1. Pues lo veo muy acertado Isabel. En mi humilde opinion, para todo lo que no sea un perfil dinamico o agresivo, los fondos mixtos flesibles son ideales. Este tipo de fondos se adaptan a las condiciones de mercado muy bien, pueden alternar entre renta variable, renta fija o liquidez con rapidez, y tienen una baja volatilidad. Esto les hace indicados para constituir la base de carteras, sabes que el gestor del fondo va a buscar un retorno positivo pero no a costa de asumir riesgos o exposiciones con alta volatilidad.

      Te recomiendo 3 fondos de este tipo, el JPMorgan Global Income, el M&G Optimal Income y el Nordea Stable Return, todos ellos en €. Tienen muy buen rating y grandes patrimonios en gestion, creo que son una apuesta segura para obtener una rentabilidad de un 7-8% anual sin demasiado riesgo. Saludos

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  2. Manuel, a ver si me puedes aconsejar, llevo tiempo en el blog y creo que tu punto de vista es muy cercano y distinto al de otros blogs. Te comento. Yo tengo un capital ahorrado y llevo un par de años comprando y vendiendo acciones, reconozco mi error, lo he hecho sin muchos conocimientos y guiándome más bien por el ruido del mercado. Los resultados no son buenos, yo tengo un trabajo que no me permite estar 100% pendiente de los mercados, la cuestión es, tú me recomendarías invertir todo mi patrimonio en fondos de inversión? Mi perfil sería agresivo, estoy acostumbrado desgraciadamente a asumir perdidas, Y que cartera de fondos me recomendarías para medio-largo plazo? Muchísimas gracias de antemano.

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  3. Se me olvidaba, el capital disponible para invertir sería de unos 40000 €, no tengo problema como recomiendas en el blog en contratar donde sea los fondos que me recomiendes. Gracias.

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    1. Vamos a ver, en mi opinión Mario estás en una posición cómoda para invertir, me explico. Teniendo otra fuente de ingresos recurrente, la única preocupación con tus inversiones debería ser ir viendo ciclos de mercado y rotar fondos para mejorar la cartera, poco más. Dicho esto, yo soy de la opinión de que da igual el perfil de inversion que se tenga, lo primero es preservar el capital, aunque se "soporten" las perdidas, la psicología humana nos va a hacer vender en correcciones de mercado y comprar en techos.

      Por ello, mi recomendación es que, el 50% de tu cartera esté en fondos mixtos flexibles. Te van a permitir aprovechar las subidas de los mercados, y en las bajadas van a preservar capital debido a que el gestor tiene libertad para posicionarse en liquidez, renta fija o o que considere conveniente. Te recomiendo los mismos fondos que cito anteriormente, el JPMorgan Global Income, el M&G Optimal Income y el Nordea Stable Return, en €. Muy buenos fondos, presentes en muchas carteras y de total confianza.Una asignación equitativa de cada uno dentro del 50%.

      Para la parte de renta variable te recomendaría no invertir en fondos sectoriales dado que hay que estar muy pendientes de ellos y tienen mucha volatilidad, yo me inclinaría por fondos de RV USA, Europa y Asia. Tienes una exposición muy diversificada, y los puedes dejar trabajar, van a recoger el ciclo económico vigente. Te recomiendo el JPM America Eq, el Invesco GT Pan European y el Templeton Asian Growth, en €. Un 10% en cada uno de ellos.

      Para aprovecharte de sectores que puntualmente tengan momentum, te recomiendo el fondo Pictet Global Megatrend. Es un fondo que sigue los supersectores de inversión y se posiciona en cada uno de ellos bajo su criterio de gestión, aprovechando oportunidades. Un 10% de la cartera.

      El último 10% yo lo tendría en liquidez, tambien es una posición, resta volatilidad y no renta, pero no resta tampoco. Eso si, vista tu situación personal, no inviertas ni en acciones, ni en futuros ni en nada, estate tranquilo y deja que los fondos trabajen, la inversión especulativa a corto plazo requiere tiempo y formación, teniendo ingresos recurrentes por tu trabajo, no te compliques la vida con los cantos de sirena que escuches por ahi, intenta ir ahorrando el dinero que puedas e incrementar tu liquidez. Cuando ahorres por ejemplo un 5% sobre el total de tu cartera, invierte ese dinero en fondos de inversión de nuevo, tu cartera se irá incrementando paulatinamente.

      Puede que te choque mi propuesta de inversión para un perfil agresivo, pero es que creo que para arriesgarse ya están los gestores de fondos, que están mucho mas preparados y tienen muchas mas información que nosotros, deleguemos en ellos. La volatilidad de la cartera es lo que hace tomar malas decisiones de inversión, lo primordial es preservar capital, y luego asegurarte una revalorización constante de la cartera. He visto mucha gente que por avaricia y orgullo perdía mucho dinero invirtiendo por su cuenta sin saber, comprando acciones que iban a ser la bomba, incluso operando con productos derivados apalancados, un auténtico suicidio financiero. El trading es una profesión como cualquier otra, y el intrusismo amateur sale muy caro. Otra cosa sería que te quisieras dedicar al trading a tiempo completo, o al menos, que tuvieras media jornada disponible, pero me comentas que no es tu caso. Espero haberte ayudado.

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    2. Muchisimas gracias, no solo me has ayudado, me has abierto los ojos a la hora de invertir. Tienes toda la razon, preservar lo primero.

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  4. Muy interesante la entrada. Unas preguntas, los tres fondos mixtos que comentan, dada la escasa rentabilidad de la renta fija hoy en dia, crees que serian adecuados para un inversor conservador que busque una rentabilidad aceptable sin preocuparse excesivamente? Que rentabilidad llevan en lo que va de año? Gracias

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    1. Hoy en dia, la renta fija ni renta, ni es fija, si te hace falta recuperar el capital antes de vencimiento, te puedes encontrar con rentabilidad negativa. Y en lo referente a los deposiros, las rentabilidades son ridiculas, y la prpteccion, limitada como todos sabemos.

      Dicho esto, un fondo que se adapte a los mercados, que tenga libertad para variar los activos en cartera, y con un equipo de gesrion reputado, creo que es una opcion adecuada para un inversor conservador que busque un plus de rentabilidad. De hecho, cualquiera de los fondos citados anteriormente, junto a una parte del capital en liquidez, podria constituir por si solo una cartera. Este tipo de fondos se encuentran en muchas carteras tipo de diferentes entidades, las EAFIs los utilizan profusamente a la hira de asesorar a sus clientes, sinceramente yo los recomendaria sin dudar.

      Estos fondos llevan mas de un 5% en lo que va de año, con poca volatilidad ademas. Ha habido años con ganancias de doble digito. Y lo mas importante, en los peores años de la crisis han preservado capital.

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