miércoles, 13 de abril de 2016

El position sizing

Uno de los aspectos mas importantes de todo sistema de trading es, sin duda, la determinación del position sizing o tamaño de posición. Parte fundamental del money management, nos va a indicar el porcentaje de nuestro capital que debemos arriesgar en cada operativa que realicemos, con el objetivo de evitar que una racha de pérdidas (algo inevitable en el largo plazo), diezme nuestra cuenta de trading y nos expulse del mercado. Os puedo asegurar que muchas de las cuentas fulminadas en poco tiempo por traders novatos lo han sido por obviar el tamaño de posición, o sea que muy atentos a lo que sigue.


Concepto

El tamaño de posición es aquella técnica que va a determinar el numero o cantidad de instrumentos financieros que vamos a utilizar en cada operativa, ya sean acciones, futuros, opciones, cfds o cualquier otro. Nos va a permitir, en primer lugar, calcular el porcentaje de nuestro capital que debemos invertir en cada trade teniendo la seguridad de que una racha de pérdidas consecutivas no va a dejarnos sin posibilidad de recuperarnos, en definitiva minimizar el riesgo de ruina. Y en segundo lugar, aumentar o disminuir el total de instrumentos financieros de cada trade según los resultados, incrementándolo si vamos obteniendo beneficios y disminuyéndolos si nos enfrentamos a una racha de pérdidas.

Sistemas

-Fracción fija de Ralph Vince: desarrollada por el autor en su libro de 1990 "Porfolio Management Formulas", supone el origen de los modernos sistemas de control de riesgo, ampliamente utilizados hoy en día. Se basa en el concepto de Delta, que es el beneficio obtenido por cada instrumento financiero necesario para aumentar el tamaño de posición, y tiene dos variantes:

Delta inicial variable= Dawdrown máximo/fracción arriesgada

Delta inicial variable= Máxima pérdida/fracción arriesgada

Donde tenemos que establecer previamente la fracción del capital que estamos dispuestos a perder, obteniendo así una escala que nos permite aumentar el tamaño de posición según vamos incrementando nuestra cuenta de trading con trades positivas, siendo por tanto una estrategia con delta variable decreciente.


-Fórmula de Kelly: basándose en la teoría de la información de Claudio Shanon, John Larry Kelly, un científico de los laboratorios Bell, publicó en la revista "The Bell System tecnhical journal" su trabajo "A new interpretation of information rate", que supuso el origen de esta técnica surgida en la década de los 50. La formula en cuestión de la F de Kelly es:

f = ((R + 1) x P - 1)/ R

Donde R es el Risk to Reward Ratio (Ratio riesgo beneficio) y P es el % de éxito del sistema de trading que usemos. Estos parámetros obviamente nos lo proporciona el backtesting de dicho sistema

-Regla del 2%: una de los mas sencillos y conocidos sistemas para determinar el tamaño de posición es esta regla que el Dr. Alexander Elder introdujo hace tiempo en sus libros. Consiste en no arriesgar mas del 2% de nuestra cuenta de trading en cada operativa. A partir de ese porcentaje, se obtiene una cantidad de capital que nos determina cuantos instrumentos financieros debemos utilizar. Si por ejemplo disponemos de 5000 €, debemos de arriesgar en cada trade un máximo de 100 €. Si la acción en la que estemos interesados vale 10 €, compraremos 10, ni una más ni una menos.

Esta regla se complementa con la del 6%, que establece que si en el mes actual tenemos una pérdida acumulada de esa cuantía, automáticamente cerramos posiciones y procederíamos a evaluar nuestro sistema de trading e investigar como han variado las condiciones de mercado. Tened en cuenta que estas dos reglas tienen la ventaja de que, en el caso de que tengamos rachas de trades ganadoras, automáticamente va a aumentar nuestro tamaño de posición, y en el caso contrario, este va a disminuir, con lo que nos va a evitar caer en la tentación del trading emocional. Os dejo aquí el enlace a uno de los libros de Elder para que le echéis un vistazo:



Fixed ratio de Ryan Jones: basado en el sistema de fracción fija y desarrollado por su autor en el libro "The trading game", el fixed ratio busca mejorar el trabajo de Ralph Vince. Utilizando un sistema con una Delta neutra y fija, la fórmula sería la siguiente:

Delta inicial fija = Dawdrown máximo/2

Si se usa un delta inferior al neutro nuestra estrategia será mas agresiva y viceversa. 

Conclusión

Estos son los métodos de gestión de riesgo más conocidos, siendo el de fracción fija el mas utilizado actualmente. Existen más métodos, como la Optimal f de Ralph Vince, que deriva de la fracción fija, o la Secure f desarrollada por Ryna Systems, que a su vez deriva de la anterior. Independientemente del método que escojáis para determinar vuestro tamaño de posición, sed disciplinados y leales al mismo. Algunos de los mejores traders del mundo como Ed Seykota o Larry Williams son conocidos por tener el position sizing como el elemento mas relevante de sus sistemas de trading. Aprovecho para dejaros el enlace de la entrada del blog dedicada al money management:



La materia es compleja, esta entrada pretende ser solo una mera introducción a la misma, y os recomendaría que investigarais por vuestra cuenta en la bibliografía mencionada de inicio para profundizar en ella. Os aconsejo también a los que empezáis que uséis la regla del 2%, os va a resultar sencilla de aplicar y va a ser vuestra red de seguridad antes de usar técnicas más complejas. Tenéis también disponibles aplicaciones calculadoras gratis para obtener el tamaño de posición ideal en base a los datos que les proporcionéis, aprovechad este recurso sin ningún recelo.


4 comentarios:

  1. Definitivamente es complicada la materia como comentas. Me parece muy importante la gestión de riesgo, yo intento ser muy precavido, dentro de mis escasos conociienmtos, en ese sentido. Seguire tus recomendaciones, sobre todo la regla del 2% y la de usar calculadoras automáticas.

    Saludos

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    1. Así es Mario, hay materias mas complicadas que otras, y la gestión de riesgo quizás no sea la más fácil en un primer contacto. En el blog yo intento por lo menos introducir los conceptos básicos y dejar a vuestro interés el profundizar si os interesa la materia, me resultaría imposible abarcar en toda su extensión algunas temáticas.

      Lo bueno del trading es que con unos conocimientos mínimos y sentido común se puede empezar, siempre hay tiempo para aprender y desarrollarse como trader si se tiene paciencia y capacidad de sacrificio. No me cansaré de repetir que el trading es una profesión técnica que requiere de años de estudio y práctica, él que busque dinero rápido mejor que vaya a un casino.

      Saludos

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  2. Una pregunta Manuel. Estas reglas de position sizing son validas para cualquier marco temporal o hay algunas éspecíficas para cada uno? Lo digo pensando en las inversiones a medio largo plazo.

    Gracias

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    1. Es independiente, da igual si haces trading o inviertes buy and hold. El objetivo del position sizing es evitar el riesgo de ruina ante una racha perdedora, es indiferente el marco temporal.

      Saludos

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