martes, 13 de septiembre de 2016

El apalancamiento

En esta nueva entrada del blog va a pasar por el mismo uno de los conceptos mas polémicos y controvertidos del trading, el apalancamiento. Culpado injustamente de muchas cuentas quebradas, en mi opinión se trata de una auténtica bendición para un trader, por supuesto si es estudiado y comprendido correctamente. Y no estamos ante un concepto nuevo, el apalancamiento lleva en los mercados financieros mucho tiempo, y usado con sentido común, con una gestión de riesgo estricta y con los instrumentos adecuados, nos proporciona múltiples ventajas.


Concepto

Podríamos definir el apalancamiento como el uso de endeudamiento para financiar una operativa, bien sea a través de productos derivados o mediante deuda propiamente dicha. Se puede decir por tanto que el apalancamiento consiste en endeudarse para así, usando crédito y fondos propios, disponer de más capital para invertir y logrando así mayores beneficios o pérdidas de los que podríamos lograr inicialmente.

Centrándonos en el trading, el apalancamiento sería una especie de préstamo temporal que nuestro broker nos hace para que podamos operar con una posición mayor que la que nos permitiría nuestra cuenta, nuestro dinero en contado. Se nos exigirá un margen para abrir la posición apalancada, que será un % del valor total de la posición o una cantidad fija por contrato. Dicho margen es variable, depende del broker, del producto, y del activo subyacente. Os pongo un ejemplo para que lo entendáis:

Las acciones de la empresa XYZ cotizan a 60 €. Si queremos comprar 1.000 acciones a contado, tendremos que desembolsar 60.000 €. Si usamos un producto con apalancamiento se nos requerirá, por ejemplo, tan solo el 5% como depósito, con lo que nos bastará con tener en nuestra cuenta 3000 €. Si las acciones de la empresa XYZ suben un 1%, ganaremos 600 €, no 30 € que sería el 1% del depósito. Si las acciones de la empresa XYZ bajan, perderíamos 600 €, no 30 €, que sería el 1% del depósito.


Operativa

Hay varios factores a considerar a la hora de usar el apalancamiento en nuestras inversiones.

-El nivel de apalancamiento: para calcularlo, tan solo tenemos que dividir el tamaño de la posición a la que nos exponemos entre el margen depositado. Si para una operativa de 10.000 € nos piden tan solo 25 € de margen, el apalancamiento será de 400:1, Hay apalancamientos todavía mas extremos, y también mas razonables como 10:1, depende del producto y del broker.

-El producto: disponemos de varios instrumentos financieros para operar con apalancamiento, como los futuros, las opciones, Forex, los CFDs... Aquí os dejo los enlaces del blog correspondientes a cada uno de ellos para que les echéis un vistazo con detenimiento:


-El margen: el depósito inicial es lo que nos permite operar apalancados, la garantía para el prestamista, que en este caso es nuestro broker. Obviamente, es una locura operar tan solo con el capital necesario para el margen, cualquier movimiento en contra del mercado obligaría al broker a cerrar nuestra posición, el famoso margin call. Tened en cuenta que hay que considerar mas gastos a parte del margen, me refiero a las comisiones y a los spreads que ineludiblemente tendremos que abonar para poder operar.

-El activo subyacente: actualmente es posible operar con apalancamiento casi cualquier activo, desde acciones, índices, materias primas hasta el mercado Forex. Lo más lógico sería buscar activos que no tuvieran mucha volatilidad y que funcionaran bien con el análisis técnico, de lo contrario los stops nos saltarían a la mínima y nuestra cuenta sufriría en demasía. De ahí que el mercado Forex sea el que mayor volumen de negociación tenga, con mucha diferencia además. Operar una acción de poca capitalización con apalancamiento conlleva un riesgo añadido que hay que conocer y asumir.

-La gestión de riesgo: si en el trading en general la gestión del riesgo operativo es uno de los factores mas relevantes para determinar la supervivencia a largo plazo en los mercados, si operamos con apalancamiento, se pude decir que pasa a ser absolutamente vital. Hay que ser conscientes de la exposición real que tenemos, del dinero que vamos a mover mediante el préstamo de nuestro broker. Y todo ello encajarlo dentro de nuestro sistema de trading, con los límites de pérdidas por trade que tengamos fijados de antemano y con la exposición máxima sobre nuestro capital que nos asegure que el riesgo de ruina se reduce lo máximo posible.


Recomendaciones

Lo he comentado al principio de la entrada, el apalancamiento es una bendición para un trader. Pero para un trader con experiencia, formación y disciplina. Simplemente consiste en no tener que depositar todo el capital para obtener una exposición a un activo, solo una parte. Ello nos permite diversificar y de paso tener acceso a muchos activos que de otra manera no lo serían, bien sea por el capital necesario para abrir una exposición a contado, o porque solo los productos apalancados nos lo permiten.

Lo mas importante a la hora de operar con apalancamiento es ser consciente de nuestra exposición real a contado. Es el fallo de muchos novatos y el argumento principal de sus detractores a la hora de proclamar que tan solo multiplica el riesgo. Si de acuerdo a nuestras reglas de gestión de riesgo, nuestro capital disponible para invertir es de 10.000 €, y queremos apalancarnos, no debemos superar esa exposición a contado. Si con 10.000 € podemos comprar 1000 acciones de la empresa XYZ, si nos apalancamos con un producto que nos ofrezca un ratio de 20:1, tendremos que operar con una posición de 500 €, no mas. El resto del dinero lo tenemos en la cuenta para soportar las variaciones que pueda haber en los mercados y hacer que el riesgo de ruina sea muy reducido.

El problema viene de no entender el concepto de apalancamiento y apalancarnos con el total de los 10.000 € que tenemos en nuestra cuenta, exponiéndonos con nada menos que 200.000 €. Una locura, y esta locura se repite una y otra vez por falta de conocimiento sobre lo que significa el apalancamiento y la publicidad engañosa de cierta parte de la industria del trading. Si tenemos 100 € en una cuenta y nos apalancamos 400:1, como la posición que abramos no arranque desde el primer momento a nuestro favor, nuestro broker nos va a cerrar la posición por falta de margen.


El apalancamiento se viene usando desde hace mucho tiempo, y no multiplica el riesgo, multiplica el desconocimiento y la ignorancia de quien se lanza a operar en los mercados sin un mínimo de formación y sentido común. El mayor volumen de negociación de los mercados se da en los productos derivados con apalancamiento, no se trata de algo para embaucar a los novatos, sino una herramienta de inversión profesional. El apalancamiento pone a vuestra disposición la posibilidad de diversificar vuestro trading hacia activos que de otra manera no podrías operar, de maximizar vuestra cuenta de trading con gastos y comisiones en la mayoría de las ocasiones mas bajos que operando al contado, y con la flexibilidad de poder tener tamaños de posición muy reducidos para poder empezar poco a poco. Pero recordad que tenéis que tener antes muy claro el concepto en si mismo, estudiad y formaros convenientemente, practicad en una cuenta demo antes que en real, y procurad conocer, en la medida de vuestras posibilidades,  el activo en el que vayáis a operar.

6 comentarios:

  1. Hola Manuel! Genial explicación, y más claramente y más sencillamente expuesto imposible..
    Es el "conductor", el que maneja el apalancamiento el que lo hace peligroso o no, como en tantas facetas.
    La gente debería leer cosas como ésta, enterarse de verdad de conceptos relacionados con el trading, ocuparse de entenderlos y dedicarlos algo de tiempo, y como mínimo, podrían opinar por sí mismos.
    Como yo suelo decir, ojalá a cualquier persona que empieza un negocio o una actividad, le dieran ese apalancamiento, ese crédito que le ayudara a comenzar...
    Si lo usa con cabeza y con lógica, podría volar,y encima sin arruinarse en el empeño.
    Si lo usa mal, dará igual que parta de 100 ó de 100.000, pero la reducción de costes y el apalancamiento (tanto el económico como el formativo, "empapándose" de las experiencias de otras personas, de lo que cuentan de lo que escriben, de blogs como el tuyo, con tanto trabajo e información gratuita detrás) pueden hacerles avanzar mucho, tanto como personas como traders.
    Gracias por tu labor, saludos y suerte!
    Gonzalo

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    1. Muchas gracias Gonzalo

      Si alguien puede hacer avanzar a quien empieza eres tú, desde aquí os recomiendo a todos que te sigan en redes sociales y que se pasen por tu web.

      Como bien dices, es el conductor el que tiene toda la responsabilidad, el vehículo solo responderá a sus órdenes. Siguiendo con la analogía automovilística, un deportivo no es peligroso por si mismo, igual que un utilitario no es la seguridad total en la carretera. El factor humano es y será siempre determinante en la carretera y, por supuesto, en el trading.

      Abrazo

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  2. Sensacional artículo Manuel, como siempre. ¡Qué sería de nosotros los traders retail si no pudieramos apalancarnos!
    Para no perder el foco, lo que yo hago con los productos apalancados con los que opero es hacer todos los cálculos siempre sobre el total del capital gestionado, es decir, el nominal y, como muy bien dices, que el sistema de gestión de riesgo se encargue de evitar que el nivel de exposición o riesgo total nunca sea mayor que un porcentaje preestablecido de mi capital real disponible. De esta forma, es bastante difícil quebrar la cuenta de trading.

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    1. Muchas gracias FJO

      Efectivamente, que sería del pequeño inversor si no pudiera disfrutar de las ventajas del apalancamiento. Yo tan solo quiero recordar que los productos derivados multiplican varias veces el volumen de negociación del contado, los inversores profesionales hacen uso de ellos profusamente.

      Y muy de acuerdo con tu afirmación sobre la gestión de riesgo, si en cada trade tenemos prestablecido arriesgar un 3% del total de nuestra cuenta, tan solo es calcular el size position adecuado del producto con apalancamiento, es muy sencillo.

      En mi opinión, quien critica el apalancamiento debería profundizar un poco en la materia. Es como todo, si sigues las reglas de tu sistema de trading y tienes sentido común, alejas el riesgo de ruina mucho, da igual con lo que inviertas.

      Saludos

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  3. Enhorabuena por la entrada, un concepto tan importante como el apalancamiento queda clarisimo.

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    1. Muchas gracias.

      Desde luego me consta que muchos no se acercan al apalancamiento por temor, infundado en mi opinión. Como expongo anteriormente, lo único que se va a multiplicar es la ignorancia de quien lo use sin formación, el resto en mi opinión son solo ventajas.

      Un saludo

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